Nachgefragt: The Platform Group AG, wirklich?
Letzte Woche habe ich bekanntlich in die Börsebius TopTen-Masterliste eine neue Aktie (im Tausch für Redcare Pharmacy) aufgenommen. Dieser Titel, also „The Platform Group AG“, hat gleich zu Beginn für Furore gesorgt. Und das nicht zu knapp.
Erstaunlicherweise machte mein neuer Titel den massiven Kursverfall der letzten Tage kaum mit, was mir natürlich gut gefällt, wenn man die krassen Verluste anderer Titel dagegen betrachtet. Auf der anderen Seite (oder vielleicht gerade deswegen) ist die Zahl der Fragen zu dieser Aktie geradezu explodiert, viele Mails und Anrufe habe ich zur „The Platform Group AG“ in den letzten Stunden und Tagen bekommen. Grund genug also, hier nochmals „nachzuhaken“.
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Kurssturz an den Börsen: Ruhe bewahren
Die massiven Kursverluste der letzten Tage sorgen bei vielen Anlegern für Unruhe und Ängste. Das ist völlig normal angesichts der dramatischen Niedergänge vieler Titel. Es ist immer wieder erstaunlich, wie wenig die Experten solche Verwerfungen „auf dem Zettel“ hatten.
Das Gemetzel scheint noch lange nicht zu Ende zu sein. Kurze zwischenzeitliche Erholungen können auch eine Falle sein und Anleger mental in die Irre führen.
Es ist noch lange nicht ausgemacht, wie die Börsenwelt in ein paar Wochen und Monaten aussieht, zu erratisch das Verhalten mancher Akteure, vor allem das von Donald Trump.
Unterm Strich wäre es aber die völlig falsche Strategie, jetzt die Nerven zu verlieren und blind zu verkaufen. Auf lange Sicht haben sich kollabierende Kurse immer wieder berappelt. Das wird auch diesmal so sein. Hoffentlich.
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Einige Fragen gab es zu einer 8,875 % Anleihe der „The Platform Group AG“ und was es damit auf sich habe. Etwa die folgende Mail:
„Guten Tag,
The Platform Group AG ist mir neulich auch aufgefallen und ich dachte schon ich hätte eine tolle Entdeckung gemacht ud einen unterbewerteten Titel gefunden. Dann habe ich jedoch gesehen, dass die letztes Jahr für eine Anleihe 8,875 % bieten mussten – oder noch viel schlimmer wollten. Das hat mich doch sehr misstrauisch gemacht und letztendlich auch vom Kauf abgehalten.
Was meinen Sie denn zu diesem Zinssatz der Anleihe aus dem letzten Jahr?
Mit freundlichen Grüßen
Dr. W.“
Die von diesem Leser (und anderen) erwähnte Anleihe der „The Platform Group AG“ (TPG) ist eine nachrangige Anleihe ohne spezifische Besicherung. Das bedeutet, dass sie keine speziellen Sicherheiten (Collaterals) hinterlegt hat, und erklärt den höheren Kupon als Risikoprämie für den Investor.
Die Marktkapitalisierung des Unternehmens an der Aktien-Börse liegt bei rd. 180 Mio. Euro, die Anleiheemission bei 30 Millionen und der Netto-Gewinn der Firma für die ersten 9 Monate 2024 liegt bei 25,5 Millionen Euro.
Mangels Ratings schaut man sich üblicherweise das Geschäftsmodell, Wachstum, Alleinstellungsmerkmale, Netzwerkeffekte, die Bilanzqualität und die (künftige) Ertragskraft inkl. Free Cashflow des Unternehmens an. Und man redet regelmäßig mit den Akteuren wie dies zum Beispiel der Fondsmanager Rainer Lemm tut, um Soll und Ist abzugleichen. Alle erwähnten Merkmale deuten darauf hin, dass sich TPG auf einem guten Weg befindet, der werteschaffend für die Aktionäre ist.
Die obigen Zahlen deuten darauf hin, dass TPG mühelos in gut 3 Jahren in der Lage sein wird, die Anleihe zurückzubezahlen. Warum man ein Rating von S&P oder Moody’s als kleinerer Wert zu vermeiden sucht, liegt in den immensen Kosten. Auch wenn letztere Firmen Transparenz ungern herstellen, so findet man ältere Zahlen, die auf eine Mindestgebühr von USD 150.000 bis hin zu USD 2,5 Mio. für die Ausstellung eines Ratings hinweisen.
Diesen Betrag steckt TPG besser in die Optimierung oder das Wachstum des eigenen Geschäfts und setzt auf das Vertrauen gut informierter Investoren bezüglich der Anleihe und der eigenen Aktie.
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Börsebius macht Osterferien:
In den Osterferien gibt es keine Kolumne und auch kein Börsebius Weekend. Die nächste Kolumne folgt daher am Mittwoch, dem 30. April 2025 und das nächste Weekend am Freitag, dem 2. Mai 2025
Börsebius (Reinhold Rombach) wünschte allen Leserinnen und Lesern Frohe Ostern und viel Glück mit dem Osterhasen, wo auch immer.
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Kurssturz vor drei Jahren
„Werter Börsebius,
ist bekannt, weshalb die Platform Aktie vor etwas weniger als 4 Jahren so einen fulminanten Absturz von ca. 30€ auf um 7€ hingelegt hat, wo sie dann Jahre verharrte?
Welche Faktoren spielten da eine Rolle? Bestanden systemische Unternehmensprobleme, und falls ja, wie wurden diese behoben?
Danke und mit freundlichen Grüßen
F.“
Hier muss ich noch etwas ausholen.
Im Jahr 2012 übernahm Dr. Dominik Benner nach dem plötzlichen Tod seines Vaters das Familienunternehmen Schuh Benner, das seit 1882 besteht. Unter seiner Leitung wurde das Unternehmen zur Benner Holding umstrukturiert, die heute in verschiedenen Bereichen wie Immobilien, Handel, Agrar, Gastronomie und E-Commerce tätig ist. The Platform Group AG(TPG) wurde später als Teil dieser Diversifizierungsstrategie gegründet, um insbesondere den E-Commerce-Sektor zu bedienen.
Richtig los ging es allerdings erst mit dem Kauf der Plattform Fashionette im Dezember 2022 (38,5-prozentige Beteiligung). Im August 2023 wurde eine Fusion zwischen TPG und Fashionette AG angekündigt, die im November 2023 abgeschlossen wurde. Seitdem firmiert das Unternehmen unter dem Namen The Platform Group AG.
Vor gut 3 Jahren haben übrigens nicht nur die „The Platform Group AG“, sondern alle Titel – Aktien- wie Rentenmärkte – einen „fulminanten Absturz“ hingelegt, insbesondere deutsche Small und Mid Caps, die überproportional unter Ukrainekrieg, Inflation, drohender Energieknappheit, Lieferkettenproblemen und der damit verbundenen Unsicherheit litten.
Fazit: Nach allen Regeln der Kunst scheint mir die Aktie deutlich unterbewertet, auch wenn das Analysehandwerk durchaus schwierig ist. Das für 2025 geschätzte KGV 9 sieht jedenfalls nicht uferlos teuer aus. Das Kursziel von 14 Euro ist daher zwar fantastisch, gleichwohl gut unterfüttert.
Bleiben Sie mir gewogen, ich bin ihnen ebenso verbunden.
Über Anregungen für Themenvorschläge freue ich mich sehr.
Stets, Ihr
Reinhold Rombach
„Börsebius“
Tags: Börsebius, Börsebius TopTen-Masterliste, Börsebius TopSelect, Börsebius TopMix, Börsebius Bosses Follower Fund, The Platform Group, Fashionette, Shop Apotheke, Redcare Pharmacy, Stock Picking
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